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          雅士利有點疲,蒙牛掌門人有點急

          何己派 來源:21世紀商業評論 2022-03-17
          以私有化加速業務重整。

          題圖來源視覺中國

          停牌兩日的雅士利,聯合控股股東蒙牛,發了個大消息。

          3月16日晚,兩家聯合公布,正就雅士利的股權及若干其他業務權益進行討論,或會導致多項潛在交易。

          一個可能選項是,蒙牛向雅士利提出私有化要約,要約注銷價為1.2港元/股。

          蒙牛擁有雅士利51.04%的股份,以1.2港元的價格計算,私有化所花成本約29億港元。代價并不算高,卻是化解蒙牛掌門人心結的關鍵一招。

          疲弱的雅士利

          這宗私有化交易,可視作9年前大買賣的繼續。

          2013年,孫伊萍從中糧空降蒙牛滿一年,一手拿下雅士利控股權,耗資超過110億港元,并表后,蒙牛全年營收達到434億元,與伊利僅有44億元的差距。

          斥巨資收購后,蒙牛多次將旗下奶粉業務整合到雅士利中,試圖打造一個專業奶粉平臺,可惜的是,天不遂人愿。

          “蒙牛+達能”兩大股東強強聯手,也沒能阻止其業績下滑,2016、2017年連續兩年虧損,2018年才扭虧為盈,當年,雅士利定下50億元銷售目標,結果只完成了30億元。

          這一兩年的境況也有些慘淡,雅士利已發布2021年盈利預警,因旗下多美滋經營狀況未達預期,一次性計提3億元減值撥備后,錄得虧損不超1.89億元。論行業地位,現在前十已找不到它的名字。

          雅士利表現疲弱,早年百億港幣買來的股權,市價只在20億港幣左右,損失慘重,奶粉業務在蒙牛,也成為一個尷尬存在。

          蒙牛的主要業務,分為液態奶、冰淇淋、奶粉以及以奶酪為主的其他品類。其中,雅士利加上收購的有機奶粉品牌貝拉米,構成奶粉板塊。

          多年來,蒙牛在液態奶領域開疆拓土,特侖蘇、純甄等高端液態奶占比不斷提升,推高整體毛利率,這條產品線貢獻最大收入來源,占集團總營收的比重在八成以上。

          相比之下,論體量,奶粉業務的占比,徘徊在6%,不及液態奶、冰淇淋;比增速,2021年上半年只有11.6%,也是最低,奶酪為主的其他業務能達到98.2%;談利潤,半年虧損1.3億,成為最大的拖累。

          著急的掌門人

          奶粉業務沒起色,成為蒙牛集團總裁盧敏放的一塊心病。

          這位掌門人,曾擔任達能早期生命營養品公司大中華區副總裁,算下來,在奶粉圈待了十幾年,一手帶領多美滋在華創下輝煌。

          嬰幼兒配方奶粉做不好,不會成為領袖級企業。盧敏放多次表達對奶粉業務的期待,亦直言這是蒙牛的一個短板。

          為了我的名譽,我也要把這個業務做好。盧敏放心心念念奶粉業務,不全源自個人情結,他將奶粉視作蒙牛的重要業務組合,如果能占優勢地位,不只貢獻可觀業績,可以平滑液態奶市場淡旺季的波動。

          蒙牛集團總裁盧敏放 來源蒙牛官方微博

          為了做好這塊業務,蒙牛耗資70億元,收購了貝拉米,用于夯實市場地位,盧敏放還派出集團一批管理人才,重組奶粉團隊。

          2020年初,出任雅士利行政總裁三年的張平辭任,接替他的閆志遠,是位80后,他也是收購后第一位來自蒙牛體系的領導者。

          一位乳業分析人士告訴21CBR記者,盧敏放擅長有的放矢,發力蒙牛過去薄弱的產品、品類,比如奶酪、奶粉業務,進行重點規劃和投資,且重視行動落地速度和效率,一旦達成某項計劃或做法,會緊盯進展,敦促盡快執行和拿出反饋。

          兩年前,盧敏放已高調表態,雅士利加上貝拉米,蒙牛奶粉業務的三年目標,是躋身行業前三。沒有100億是進不了前三的,目標是肯定要進入100億!

          如今三年所剩不多,私有化雅士利,可能是其兌現目標的重要一步。市場卻表現冷淡,截至17日收盤,在一片大漲氛圍中,雅士利收報0.83港元/股,跌逾8%。

          如果順利私有化,蒙牛重整奶粉板塊,加快雅士利與貝拉米的協同,能否殺到前三?現在來看,這個任務依然艱巨。


          (編輯:陳曉平)
          相關標簽: 蒙牛  
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